Η ελβετική κεντρική τράπεζα μειώνει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας στο τρίτο τρίμηνο φέτος

Η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας έκανε την Πέμπτη ένα τρίτο βήμα για να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική φέτος, μειώνοντας το βασικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 1,0%.

Η περικοπή, την οποία είχαν προβλέψει 30 από τους 32 αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters, σηματοδότησε την τρίτη μείωση των επιτοκίων της SNB το 2024.

Ήταν η πρώτη μεγάλη δυτική κεντρική τράπεζα που μείωσε τα επιτόκια τον Μάρτιο.

Η τρίτη επένδυση έρχεται εν μέσω παρόμοιων μηνυμάτων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία έκανε την πολυαναμενόμενη βουτιά για να μειώσει τα επιτόκιά της με μείωση κατά 50 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα. Εσωτερικά, ο πληθωρισμός στην Ελβετία παραμένει συγκρατημένος, με τα τελευταία πρωτοσέλιδα να δείχνουν ετήσια αύξηση 1,1% τον Αύγουστο.

Μιλώντας στην Silvia Amaro του CNBC την Πέμπτη, ο πρόεδρος της SNB Thomas Jordan, ο οποίος αποχωρεί από την κεντρική τράπεζα στα τέλη αυτού του μήνα, αναγνώρισε ότι «μπορεί να απαιτηθούν περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων προκειμένου να σταθεροποιηθεί ο πληθωρισμός εντός του εύρους της σταθερότητας των τιμών στα επόμενα τρία μήνες», αλλά αρνήθηκε να αναλυθεί πόσες τέτοιες παρεμβάσεις χαλάρωσης πολιτικής θα ήταν απαραίτητες.

«Τον Δεκέμβριο, η νέα πρόβλεψη για τον πληθωρισμό θα μας πει ακριβώς προς ποια κατεύθυνση θα πρέπει στη συνέχεια να προσαρμοστεί η νομισματική πολιτική», σημείωσε.

Η τράπεζα έκανε την πρόβλεψή της για τον πληθωρισμό «σημαντικά χαμηλότερη» από τις ενδείξεις της τον Ιούνιο, επικαλούμενη την ισχύ του τοπικού νομίσματος, την ασθενέστερη τιμή του πετρελαίου και τις μειώσεις της τιμής της ηλεκτρικής ενέργειας που ανακοινώθηκαν για τον προσεχή Ιανουάριο.

Η νέα προοπτική θέτει τον μέσο ετήσιο πληθωρισμό στο 1,2% για το 2024, 0,6% για το 2025 και 0,7% για το 2026, σε σύγκριση με 1,3%, 1,1% και 1,0% που σκιαγραφήθηκαν τον Ιούνιο για τις αντίστοιχες περιόδους.

Το ελβετικό φράγκο κέρδισε έδαφος έναντι των βασικών νομισμάτων μετά την τελευταία απόφαση για τα επιτόκια. Το δολάριο ΗΠΑ και το ευρώ υποχώρησαν σχεδόν κατά 0,14% και 0,16% έναντι του ελβετικού νομίσματος, αντίστοιχα — ικανοποιώντας τις προσδοκίες των αναλυτών της ING ότι η περικοπή θα οδηγούσε σε «υπεραπόδοση» του ελβετικού νομίσματος.

Η ενίσχυση του ελβετικού νομίσματος τον Αύγουστο ώθησε μια από τις μεγαλύτερες ενώσεις της χώρας, τον όμιλο κατασκευαστών τεχνολογίας Swissmem να παρακαλέσει την SNB να «δράσει σύντομα, σύμφωνα με την εντολή της» και να αμβλύνει τις πιέσεις που περιορίζουν τις τοπικές επιχειρήσεις.

“Αυτή η ανανεωμένη έξαρση ήρθε σε μια ευαίσθητη στιγμή για έναν από τους βασικούς εξαγωγικούς κλάδους: μετά από μια σκληρή περίοδο άνω του ενός έτους, μια αργή ανάκαμψη φαινόταν. Εάν η ανοδική πίεση δεν μπορεί να συγκρατηθεί, αυτές οι ελπίδες θα διαλυθούν”, δήλωσε ο Swissmem την εποχή εκείνη.

Η SNB αναγνώρισε την ευρύτερη τάση του ράλι του νομίσματος της ως βασικό παράγοντα στη μείωση της Πέμπτης.

“Η πληθωριστική πίεση στην Ελβετία μειώθηκε και πάλι σημαντικά σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Μεταξύ άλλων, αυτή η μείωση αντανακλά την ανατίμηση του ελβετικού φράγκου τους τελευταίους τρεις μήνες”, ανέφερε σε ανακοίνωσή της.

“Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την SNB σήμερα λαμβάνει υπόψη τη μείωση της πληθωριστικής πίεσης. Περαιτέρω μειώσεις του επιτοκίου πολιτικής της SNB ενδέχεται να απαιτηθούν τα επόμενα τρίμηνα για να διασφαλιστεί η σταθερότητα των τιμών μεσοπρόθεσμα”, πρόσθεσε.

Ορισμένοι αναλυτές έχουν τώρα εγείρει ερωτήματα εάν η Ελβετία βρίσκεται στον δρόμο της καταπολέμησης του αποπληθωρισμού – μια σπάνια ασθένεια μεταξύ των μεγάλων δυτικών οικονομιών που έχουν πληγεί σε μεγάλο βαθμό από μετεωρικές αυξήσεις τιμών από την πανδημία Covid-19.

“Η SNB βρισκόταν σταθερά πίσω από την καμπύλη των προβλέψεών της για τον πληθωρισμό φέτος, παρόλο που τις εξαρτούσε από χαμηλότερα επιτόκια κάθε φορά. Η πρόβλεψη του 0,6% για το 2025 είναι πιθανότατα πολύ κοντά για άνεση για μια κεντρική τράπεζα που επιθυμεί να επιστρέψει σε αποπληθωρισμός», δήλωσε ο Kyle Chapman, αναλυτής αγορών FX στο Ballinger Group.

“Περιμένω άλλες δύο κινήσεις 25 bp τουλάχιστον τον Δεκέμβριο και τον Μάρτιο, κυρίως επειδή δεν βλέπω βραχυπρόθεσμες πηγές υποτίμησης για το φράγκο χωρίς μια ισχυρότερη στάση για παρέμβαση από την SNB. Οδεύουμε προς το μηδέν σχετικά γρήγορα», πρόσθεσε ο Τσάπμαν.

Ο Τζόρνταν μίλησε για τον κίνδυνο αυτό την Πέμπτη.

«Αν κοιτάξετε την πρόβλεψή μας για τον πληθωρισμό, αυτός εξακολουθεί να βρίσκεται εντός του εύρους της σταθερότητας των τιμών, επομένως δεν μπορώ να δω κανέναν κίνδυνο αποπληθωρισμού σύντομα», είπε ο Τζόρνταν στους δημοσιογράφους, σύμφωνα με το Reuters. Πρόσθεσε ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί ωστόσο να χρειαστεί να μειώσει ξανά τα επιτόκια για να διατηρήσει τον πληθωρισμό στο εύρος στόχου 0-2%.

Ο Adrian Prettejohn, οικονομολόγος για την Ευρώπη στην Capital Economics, είπε ότι το ανακοινωθέν της SNB υποδηλώνει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της κεντρικής τράπεζας πιθανότατα δεν έχουν χρησιμοποιήσει παρεμβάσεις συναλλάγματος «σε σημαντικό βαθμό» — αλλά μπορεί σύντομα να καταφύγουν σε τέτοια μέτρα.

“Πιστεύουμε ότι η SNB θα αρχίσει να εξετάζει σημαντικά τη χρήση παρεμβάσεων σε συνάλλαγμα μόλις το επιτόκιο πολιτικής πέσει στο 0,5% περίπου. Σε αυτό το σημείο θα είναι μια πιο ισορροπημένη απόφαση ως προς το πόσο θα βασιστεί στην παρέμβαση σε νομίσματα αντί για περαιτέρω περικοπές επιτοκίων. περαιτέρω στήριξη της νομισματικής πολιτικής», ανέφερε ο Prettejohn σε σημείωμα.

«Είμαστε επίσης πολύ ξεκάθαροι ότι μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε το εργαλείο παρέμβασης σε ξένο συνάλλαγμα εάν είναι απαραίτητο και θα το κάνουμε όταν πιστεύουμε ότι είναι χρήσιμο για να έχουμε αντίκτυπο στις νομισματικές συνθήκες», δήλωσε ο Τζόρνταν στο Amaro του CNBC.