Μείνετε ενημερωμένοι με δωρεάν ενημερώσεις
Απλώς εγγραφείτε στο Fintech myFT Digest — παραδίδεται απευθείας στα εισερχόμενά σας.
Πρώτον, η ιδιωτική πίστωση προήλθε για τη χρηματοδότηση των επιχειρήσεων. Ο καταναλωτικός δανεισμός είναι πλέον το τελευταίο σύνορο. Τις τελευταίες εβδομάδες, εταιρείες όπως οι Elliott, Carlyle, Fortress και Blue Owl συμφώνησαν συλλογικά να αγοράσουν δάνεια αξίας δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, για καταναλωτές, αυτοκίνητα και μετοχές για το σπίτι. Οι πωλητές ήταν κάποτε κορυφαίοι fintechs όπως η Klarna, το SoFi και το Upstart.
Αυτή η τελευταία ομάδα έχει χτυπηθεί από υψηλότερα επιτόκια, βαριά έξοδα και περιορισμένα κέρδη. Γενικότερα, αυτές οι εταιρείες αποφάσισαν ότι προτιμούν να δίνουν έμφαση στις κομψές επωνυμίες της Silicon Valley και να λαμβάνουν αλγοριθμικές αποφάσεις αναδοχής αντί να διατηρούν τον κίνδυνο του ισολογισμού των δανείων που λαμβάνουν.
Η είσοδος στην επιχείρηση μετακόμισης και η έξοδος από την επιχείρηση αποθήκευσης υποτίθεται ότι θα συμβάλει στην αύξηση της δημιουργίας δανείων. Η περιστροφική διαδρομή συνεχίζει να επιμηκύνεται. Μέχρι να υπάρξει πραγματική ύφεση και έξαρση των χρεοκοπιών, οι συνέπειες αυτής της ατελείωτης περιστροφής χρημάτων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν θα γίνουν σαφείς.
Η Upstart ιδρύθηκε μόλις πριν από μια δεκαετία από μηχανικούς της Google που πίστευαν ότι θα μπορούσαν να δημιουργήσουν ένα καλύτερο μοντέλο αναδοχής (το οποίο τώρα λέει ότι υποστηρίζεται από AI και διαθέτει 1.600 μεταβλητές). Για τη χρηματοδότησή της, η Upstart βασίζεται στις λεγόμενες πιστωτικές γραμμές «αποθήκης» από τράπεζες, καθώς και στη συσκευασία και στην τιτλοποίηση δανείων για να τα πουλήσει σε θεσμικούς επενδυτές. Και ενώ το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων προέρχεται από προμήθειες, ο κίνδυνος του ισολογισμού από τις επιβαρύνσεις δανείων και τις μεταβολές των επιτοκίων στα παρακρατηθέντα δάνεια είναι σημαντικός. Το 2023, οι «προσαρμογές εύλογης αξίας» ύψους 180 εκατομμυρίων δολαρίων υπερέβησαν τα έσοδα από τόκους που κέρδισε η Upstart, οδηγώντας σε λειτουργική ζημία 250 εκατομμυρίων δολαρίων.
Ένας ιδιωτικός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων που αγοράζει δάνεια πιθανότατα ενδιαφέρεται λιγότερο για τις λογιστικές προσαρμογές. Αντιθέτως, σκέφτονται τα μετρητά από τις πληρωμές τόκων δανειοληπτών που δημιουργούν αποδόσεις σε διψήφιο επίπεδο. Αφού η Blue Owl – η ίδια χρησιμοποιώντας ιδιωτική χρηματοδότηση χρέους από την Apollo – συμφώνησε να αγοράσει έως και 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε καταναλωτικά δάνεια της Upstart τους επόμενους 18 μήνες, οι μετοχές της Upstart εκτινάχθηκαν σχεδόν στο ένα πέμπτο, προσθέτοντας 700 εκατομμύρια δολάρια μετοχικής αξίας. Οι μετοχές της SoFi σημείωσαν άνοδο κατά ένα δέκατο όταν ανακοίνωσε πρόσφατα τη δική της συμφωνία πώλησης δανείου $2 δις με την Fortress Investment Group.
Οι Fintechs προέκυψαν από την πεποίθηση ότι η βασική λειτουργία των τραπεζών θα μπορούσε να ανατραπεί με την τεχνολογία, την ευκινησία και το ρυθμιστικό αρμπιτράζ. Αλλά δεν έχουν ακόμη σφετεριστεί τις μεγάλες τράπεζες ή δεν έχουν κυριαρχήσει στα οικονομικά χωρίς το πλεονέκτημα να πάρουν φτηνές καταθέσεις. Η ιδιωτική πίστωση έχει τώρα την καλύτερη δυνατή προσπάθεια.
sujeet.indap@ft.com
