Ξεκλειδώστε το Editor’s Digest δωρεάν
Η Ρούλα Χαλάφ, συντάκτρια των FT, επιλέγει τις αγαπημένες της ιστορίες σε αυτό το εβδομαδιαίο ενημερωτικό δελτίο.
Ο ακτιβιστής επενδυτής Carl Icahn υπέστη νέο πλήγμα στην προβληματική οικονομική του αυτοκρατορία καθώς η μεγαλύτερη επένδυσή του αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες.
Η εισηγμένη στο χρηματιστήριο εταιρεία συμμετοχών της Icahn έχει υποχωρήσει περισσότερο από 10 τοις εκατό αυτή την εβδομάδα, αφού ένα μικρό διυλιστήριο της Midwestern που κατέχει ανέστειλε το μέρισμά του, διακόπτοντας μια από τις κρίσιμες πηγές μετρητών του βετεράνου επενδυτή. Έχει δημιουργήσει άλλη μια μεγάλη οπισθοδρόμηση στον Icahn, 88, καθώς εργάζεται για να αναβιώσει την εταιρική του αυτοκρατορία εν μέσω μιας δεκαετίας ζημιών από επενδύσεις και εξέτασης μεγάλων προσωπικών χρεών που έχει συσσωρεύσει.
Η CVR Energy, φορέας εκμετάλλευσης διυλιστηρίων στην Οκλαχόμα και το Αρκάνσας που ανήκει κατά πλειοψηφία στην Icahn Enterprises, ανέστειλε την Τρίτη το μέρισμά της για να εξοικονομήσει μετρητά εν μέσω βαρέων αναγκών δαπανών και λειτουργικών προβλημάτων. Η εταιρεία είχε απροσδόκητο χρόνο διακοπής λειτουργίας στα διυλιστήρια της, οι διαφορές στα περιθώρια διύλισης έχουν συρρικνωθεί και χρειάζεται μετρητά για την αναβάθμιση του εξοπλισμού.
Η ανακοίνωση οδήγησε τις μετοχές της CVR σε πτώση σχεδόν κατά το ένα τρίτο αυτή την εβδομάδα και χτύπησε την αξία της Icahn Enterprises, η οποία κατέχει το 66 τοις εκατό των μετοχών της CVR. Η Icahn Enterprises υποχώρησε 14 τοις εκατό πριν ανακάμψει ελαφρά την Τετάρτη. Η αξία του μεριδίου της στο CVR μειώθηκε κατά περίπου 500 εκατομμύρια δολάρια σε 1,1 δις δολάρια.
Ο Icahn δεν απάντησε σε email και τηλεφώνημα που ζητούσε σχόλιο.
Οι μετοχές CVR αντιπροσωπεύουν περίπου το ένα τέταρτο του καθαρού ενεργητικού της Icahn Enterprises 4 δισ. δολαρίων. Η πτώση της αξίας τους μπορεί να σημαίνει ότι το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Icahn θα χάσει χρήματα για 11η συνεχή χρονιά.
Εκτός από τις επενδυτικές απώλειες, η αναστολή του μερίσματος μπορεί να δημιουργήσει πρόσθετη οικονομική πίεση στον Icahn καθώς προσπαθεί να αντιστρέψει μια απότομη διολίσθηση της αξίας της Icahn Enterprises, η οποία είναι το κύριο περιουσιακό του στοιχείο. Ο Icahn κατέχει το 86 τοις εκατό των μετοχών της εταιρείας.
Πέρυσι, η εταιρεία short seller Hindenburg Research, με επικεφαλής τον Nathan Anderson, χαρακτήρισε το μέρισμα της Icahn Enterprises ως μη βιώσιμο και επέκρινε τα μεγάλα προσωπικά χρέη που είχε αναλάβει ο Icahn έναντι των μετοχών της δικής του εταιρείας.
Η έκθεση του Hindenburg αποκάλυψε ότι ο Icahn είχε δανειστεί έναντι των περισσότερων από τις μετοχές του Icahn Enterprises, χρέη που συνεπάγονταν τον κίνδυνο να αναγκαστεί να πουλήσει μετοχές για να αποπληρώσει τα δάνεια, μειώνοντας πιθανώς την τιμή τους. Ο κίνδυνος έγινε εντονότερος όταν οι μετοχές της Icahn Enterprises έπεσαν μετά την επίθεση του short seller, αναγκάζοντας την Icahn να αναδιαρθρώσει το δάνειο, ώστε να συνδεθεί με την αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.
Αλλά νωρίτερα φέτος, ο Icahn αναδιάρθωσε το δάνειο για άλλη μια φορά. Στην τροπολογία, την οποία ορισμένοι αναλυτές εξέλαβαν ως απόδειξη της αυξανόμενης οικονομικής πίεσης, ο Icahn υποσχέθηκε το σύνολο των μετοχών του, σχεδόν 1 δισ. δολάρια σε προσωπικές επενδύσεις και άλλα προσωπικά περιουσιακά στοιχεία ως εγγύηση για το δάνειο και αναγκάστηκε να πραγματοποιήσει ορισμένες επιταχυνόμενες πληρωμές κεφαλαίου.
Μέσα σε αυτές τις προκλήσεις, το CVR ήταν ένα έρμα δύναμης για την Icahn λόγω των μεγάλων πληρωμών μερισμάτων που είχε καταβάλει. Νωρίτερα φέτος, η FT ανέφερε ότι το CVR ήταν μια ζωτικής σημασίας πηγή μετρητών για την Icahn Enterprises, καταβάλλοντας στην εταιρεία χαρτοφυλακίου περισσότερα από 3,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα από το 2013 και περισσότερα από 400 εκατομμύρια δολάρια μόνο τα τελευταία δύο χρόνια.
Τώρα, η πτώση της αξίας του CVR και το κλείσιμο του κεφαλαίου μερίσματος έχουν ωθήσει τους αναλυτές να αναρωτηθούν εάν η Icahn Enterprises μπορεί να αναγκαστεί να μειώσει το δικό της μέρισμα. Η Icahn Enterprises καταβάλλει επί του παρόντος ετήσιο μέρισμα 4 $ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε απόδοση 31 τοις εκατό.
«Δεν βλέπω καμία άλλη εταιρεία να εκδίδει μέρισμα που να αποδίδει πάνω από 30 τοις εκατό στη μετοχή», δήλωσε ο Nick Moglia, αναλυτής στην ερευνητική εταιρεία CreditSights. «Αυτή η απόδοση μου φαίνεται αρκετά μη βιώσιμη».
