Ο Ray Dalio, συμπρόεδρος της Bridgewater Associates και συνδιευθυντής επενδύσεων, μιλά κατά τη διάρκεια του συνεδρίου Skybridge Capital SALT New York 2021.
Μπρένταν ΜακΝτέρμιντ | Reuters
Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ εφάρμοσε την πρώτη της μείωση των επιτοκίων από την πρώιμη πανδημία του Covid-19, ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Ray Dalio επισήμανε ότι η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ένα «τεράστιο ποσό χρέους».
Η κεντρική τράπεζα μείωσε την Τετάρτη το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 50 μονάδες βάσης σε ένα εύρος από 4,75% έως 5%. Το επιτόκιο όχι μόνο καθορίζει το βραχυπρόθεσμο κόστος δανεισμού για τις τράπεζες, αλλά επηρεάζει επίσης διάφορα καταναλωτικά προϊόντα όπως στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και πιστωτικές κάρτες.
«Η πρόκληση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας είναι να διατηρήσει τα επιτόκια αρκετά υψηλά ώστε να είναι καλά για τον πιστωτή, διατηρώντας τα όχι τόσο υψηλά ώστε να είναι προβληματικά για τον οφειλέτη», δήλωσε ο ιδρυτής της Bridgewater Associates στο «Squawk Box Asia» του CNBC. ” την Πέμπτη, σημειώνοντας τη δυσκολία αυτής της “πράξης εξισορρόπησης”.
Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ ανέφερε πρόσφατα ότι η κυβέρνηση έχει ξοδέψει περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια φέτος για πληρωμές τόκων για το εθνικό της χρέος ύψους 35,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η αύξηση στο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους συνέπεσε επίσης με μια σημαντική αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ τον Αύγουστο, το οποίο πλησιάζει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια για το έτος.
Την Τετάρτη, ο Dalio κατέταξε το χρέος, το χρήμα και τον οικονομικό κύκλο ως μία από τις πέντε κορυφαίες δυνάμεις που επηρεάζουν την παγκόσμια οικονομία. Επεκτείνοντας την άποψή του την Πέμπτη, είπε ότι γενικά ενδιαφέρεται για “το τεράστιο ποσό του χρέους που δημιουργείται από τις κυβερνήσεις και κερδίζεται από τις κεντρικές τράπεζες. Αυτά τα μεγέθη δεν υπήρξαν ποτέ στη ζωή μου”.
Οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο ανέλαβαν χρέη ρεκόρ κατά τη διάρκεια της πανδημίας για να χρηματοδοτήσουν πακέτα τόνωσης και άλλα οικονομικά μέτρα για να αποτρέψουν μια κατάρρευση.
Όταν ρωτήθηκε για τις προοπτικές του και για το αν βλέπει ένα επικείμενο πιστωτικό γεγονός, ο Dalio απάντησε ότι δεν το έκανε.
«Βλέπω μια μεγάλη υποτίμηση στην αξία αυτού του χρέους μέσω ενός συνδυασμού τεχνητών χαμηλών πραγματικών επιτοκίων, επομένως δεν θα αποζημιωθείτε», είπε.
Ενώ η οικονομία “βρίσκεται σε σχετική ισορροπία”, ο Dalio σημείωσε ότι υπάρχει ένα “τεράστιο” ποσό χρέους που πρέπει να ανατραπεί και επίσης να πουληθεί, νέο χρέος που δημιουργείται από την κυβέρνηση.
Η ανησυχία του Dalio είναι ότι ούτε ο πρώην πρόεδρος Donald Trump ούτε η αντιπρόεδρος Kamala Harris θα δώσουν προτεραιότητα στη βιωσιμότητα του χρέους, πράγμα που σημαίνει ότι αυτές οι πιέσεις είναι απίθανο να αμβλυνθούν ανεξάρτητα από το ποιος θα κερδίσει τις επερχόμενες προεδρικές εκλογές.
«Νομίζω ότι όσο περνάει ο καιρός, ο δρόμος θα είναι όλο και περισσότερο προς τη δημιουργία εσόδων από αυτό το χρέος, ακολουθώντας μια πορεία πολύ παρόμοια με την Ιαπωνία», ανέφερε ο Dalio, δείχνοντας πώς το ασιατικό έθνος έχει διατηρήσει τα επιτόκια τεχνητά χαμηλά, τα οποία είχαν υποτιμήσει το Γιεν Ιαπωνίας και μείωσε την τιμή του Ιαπωνικά ομόλογα.
“Η αξία ενός ιαπωνικού ομολόγου έχει μειωθεί κατά 90%, έτσι ώστε να υπάρχει ένας τεράστιος φόρος μέσω της τεχνητής παροχής χαμηλότερης απόδοσης κάθε χρόνο”, είπε.
Για χρόνια, η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας παρέμεινε στο καθεστώς αρνητικών επιτοκίων καθώς ξεκίνησε μια από τις πιο επιθετικές ασκήσεις νομισματικής χαλάρωσης στον κόσμο. Η κεντρική τράπεζα της χώρας αύξησε πρόσφατα τα επιτόκια τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους.
Επιπλέον, όταν οι αγορές δεν έχουν αρκετούς αγοραστές για να αναλάβουν την προσφορά χρέους, θα μπορούσε να υπάρξει μια κατάσταση όπου τα επιτόκια πρέπει να αυξηθούν ή η Fed μπορεί να χρειαστεί να παρέμβει και να αγοράσει, κάτι που ο Dalio εκτιμά ότι θα έκαναν.
«Θα θεωρούσα (την) παρέμβαση της Fed ως ένα πολύ σημαντικό κακό γεγονός», είπε ο δισεκατομμυριούχος. Η υπερπροσφορά χρέους εγείρει επίσης ερωτήματα για το πώς πληρώνεται.
“Αν ήμασταν με όρους σκληρού χρήματος, τότε θα είχατε ένα πιστωτικό γεγονός. Αλλά με νομισματικούς όρους, έχετε τις αγορές αυτού του χρέους από τις κεντρικές τράπεζες, με αποτέλεσμα να κερδίζετε χρήματα από το χρέος”, είπε.
Σε αυτό το σενάριο, ο Dalio αναμένει ότι οι αγορές θα δουν επίσης όλα τα νομίσματα να πέφτουν καθώς είναι όλα σχετικά.
«Έτσι νομίζω ότι θα δείτε ένα περιβάλλον πολύ παρόμοιο με το περιβάλλον της δεκαετίας του 1970 ή με τον τύπο της περιόδου 1930-45», είπε.
Για το δικό του χαρτοφυλάκιο, ο Dalio ισχυρίζεται ότι δεν του αρέσουν τα χρεωστικά περιουσιακά στοιχεία: «έτσι αν πρόκειται να κάνω μια κλίση, θα ήταν υποβαρή σε χρεωστικά στοιχεία, όπως ομόλογα», είπε.
