Πρώτα πράγματα πρώτα: μην πανικοβάλλεστε.
Αυτό που πρέπει να ξέρετε είναι αυτό. Ο προϋπολογισμός δεν έχει πάει καλά στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Πράγματι, έχει πέσει περίπου τόσο άσχημα όσο κάθε προϋπολογισμός τα τελευταία χρόνια, εκτός από τον μίνι προϋπολογισμό της Liz Truss.
Η λίρα είναι πιο αδύναμη. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων (ουσιαστικά, το επιτόκιο που πληρώνει το δημόσιο για το χρέος του) έχουν αυξηθεί.
Αυτή είναι ακριβώς η αντίθετη αντίδραση της αγοράς από αυτή που θέλουν να δουν οι καγκελάριοι αφού επαινούν τις δημοσιονομικές τους δηλώσεις στο σπίτι.
Εκ των υστέρων, ίσως δεν πρέπει να εκπλαγούμε.
Εξάλλου, η νέα κυβέρνηση μόλις δεσμεύτηκε να λάβει πολύ περισσότερο δανεισμό από τους προκατόχους της – περίπου 140 δισ. λίρες περισσότερο δανεισμό τα επόμενα χρόνια. Και αυτά τα χρήματα πρέπει να δανειστούν από κάποιον – δηλαδή από τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Αλλά αυτές οι χρηματοπιστωτικές αγορές επανεκτιμούν τώρα πόσο πρόθυμοι είναι να δανείσουν στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Το αποτέλεσμα είναι ότι η λίρα έχει υποχωρήσει αρκετά απότομα (η μεγαλύτερη διήμερη πτώση της σταθμισμένης στερλίνας σε 18 μήνες) και οι αποδόσεις χρυσού – το επιτόκιο που καταβάλλει η κυβέρνηση – έχουν αυξηθεί αρκετά απότομα.
Όλα αυτά άρχισαν να αποκρυσταλλώνονται λίγο μετά την ομιλία για τον προϋπολογισμό, με τις αποδόσεις να αρχίζουν να αυξάνονται και η λίρα να αρχίζει να αποδυναμώνεται, τη στιγμή που επενδυτές και οικονομολόγοι έπιασαν στα χέρια τους την τεκμηρίωση του προϋπολογισμού.
Χρησιμοποιήστε το πρόγραμμα περιήγησης Chrome για πιο προσβάσιμο πρόγραμμα αναπαραγωγής βίντεο
Η καγκελάριος αμφισβητήθηκε για την ακίδα απόδοσης χρυσού
Ωστόσο, η πτώση της λίρας και η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων επιταχύνθηκαν σήμερα.
Αυτό δεν είναι, για να είμαστε απολύτως σαφείς, το είδος της απάντησης που θέλει να δει κάθε καγκελάριος μετά από έναν προϋπολογισμό – πόσο μάλλον για τον πρώτο του προϋπολογισμό στην εξουσία.
Πράγματι, δεν μπορώ να θυμηθώ άλλον προϋπολογισμό που έβλεπε τόσο εχθρική αντίδραση της αγοράς όπως αυτός εδώ και πολλά χρόνια – εκτός από έναν.
Αυτή η εξαίρεση είναι, φυσικά, ο μίνι προϋπολογισμός Liz Truss/Kwasi Kwarteng του 2022. Και εδώ θα βρείτε την ασημένια επένδυση για Keir Starmer και η Ρέιτσελ Ριβς.
Οι αυξήσεις στις αποδόσεις χρυσού και οι μειώσεις της στερλίνας τις τελευταίες ώρες και ημέρες εξακολουθούν να είναι πολύ επιφυλακτικές από το τι συνέβη κατά την περίοδο και μετά τον μίνι προϋπολογισμό. Αυτή η στιγμή δεν μοιάζει ακόμη με κρίση για τις αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου.
Ούτε όμως είναι καθόλου καλά νέα για την κυβέρνηση. Στην πραγματικότητα, είναι πολύ απαίσιο. Επειδή τα υψηλότερα επιτόκια δανεισμού για το χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου σημαίνουν ότι (καλά, εμείς) θα καταλήξουμε να πληρώσουμε πολύ περισσότερα για την εξυπηρέτηση του χρέους μας τα επόμενα χρόνια.
Η Ρέιτσελ Ριβς φεύγει από την Ντάουνινγκ Στριτ 11 πριν από τον προϋπολογισμό. Φωτογραφία: PA
Και αυτό το χρέος πρόκειται να αυξηθεί δραματικά λόγω των σχεδίων που κατέθεσε η καγκελάριος αυτή την εβδομάδα.
Και εδώ είναι που τα πράγματα κολλάνε ιδιαίτερα κα Ριβς.
Σε αυτή την τεκμηρίωση του προϋπολογισμού, το Γραφείο Υπευθυνότητας Προϋπολογισμού είπε ότι η καγκελάριος είχε την πολυτέλεια να δει αυτές τις αποδόσεις χρυσού να αυξάνονται κατά περίπου 1,3 ποσοστιαίες μονάδες, αλλά στη συνέχεια, όταν ξεπέρασαν αυτό το επίπεδο, το λεγόμενο «περιθώριο» που είχε ενάντια στους δημοσιονομικούς κανόνες της θα εξατμιζόταν. .
Διαβάστε περισσότερα:
Η καγκελάριος υπερασπίζεται τις αυξήσεις φόρων κατά 40 δισ. λιρών
Βαριά σχέδια φόρων και δαπανών ένα τεράστιο στοίχημα – ανάλυση
Με άλλα λόγια, θα παραβίαζε αυτούς τους κανόνες – οι οποίοι, θυμηθείτε, είναι πολύ λιγότερο αυστηροί από αυτούς που κληρονόμησε από τον Τζέρεμι Χαντ.
Κάτι που εγείρει το ερώτημα: πού είναι αυτές οι αποδόσεις επίχρυσου αυτή τη στιγμή; Πόσο κοντά βρίσκονται στην επικίνδυνη ζώνη όπου η καγκελάριος καταλήγει να παραβαίνει τους κανόνες της;
Σύντομη απάντηση: ανησυχητικά κοντά. Επειδή, αυτή τη στιγμή, η απόδοση του πενταετούς κρατικού χρέους (η οποία είναι η ληκτότητα στην οποία εστιάζει περισσότερο η OBR) βρίσκεται περισσότερο από τα μισά του δρόμου προς αυτήν την επικίνδυνη ζώνη – μόλις 56 μονάδες βάσης μακριά από το σημείο όπου το κόστος των τόκων του χρέους καταναλώνει κάθε περιθώριο η καγκελάριος πρέπει να αποφύγει να παραβιάσει τους κανόνες της.
Τώρα, δεν βρισκόμαστε ακόμη σε περιοχή κρίσης. Ούτε κάθε κίνηση σε νομίσματα και ομόλογα μπορεί να αποδοθεί σε αυτόν τον προϋπολογισμό.
Μείνετε ενημερωμένοι με όλα τα τελευταία νέα από το Ηνωμένο Βασίλειο και από όλο τον κόσμο ακολουθώντας το Sky News
Οι αγορές είναι ασταθείς αυτή τη στιγμή. Πολλά συμβαίνουν: εκλογές στις ΗΠΑ την επόμενη εβδομάδα και απόφαση της Τράπεζας της Αγγλίας για τα επιτόκια την επόμενη εβδομάδα.
Η καγκελάριος θα μπορούσε να σταθεί τυχερή. Οι αποδόσεις σε χρυσό μπορεί να εγκατασταθούν τις επόμενες ημέρες. Όμως, αυτή τη στιγμή, το Ηνωμένο Βασίλειο, με το υψηλό επίπεδο δημόσιου και ιδιωτικού χρέους, με τη νέα του κυβέρνηση που μόλις δεσμεύτηκε να δανειστεί πολλά δισεκατομμύρια περισσότερα τα επόμενα χρόνια, ελέγχεται στενά από τους «επαγρύπνησης των ομολόγων».
Ένας αποκριάτικος εφιάλτης για κάθε καγκελάριο.
