Ταυτός η ΙΣΤΟΡΙΑ της μοχλευμένης χρηματοδότησης – η δραστηριότητα του δανεισμού σε επικίνδυνες, χρεωμένες εταιρείες – περιγράφεται καλύτερα σε τρεις πράξεις. Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης (ή «σκουπίδια») ήταν το θέμα του πρώτου. Αυτό τελείωσε το 1990 όταν ο Michael Milken, ο νονός αυτού του είδους χρέους, οδηγήθηκε στη φυλακή για απάτη. Στη δεύτερη πράξη, η έκτακτη ανάπτυξη των ιδιωτικών κεφαλαίων χρηματοδοτήθηκε τόσο από junk ομόλογα όσο και από δάνεια με μόχλευση, τα οποία απαιτούν από τις εταιρείες να πληρώνουν κυμαινόμενο επιτόκιο αντί για σταθερά κουπόνια για τα περισσότερα ομόλογα. Οι επενδυτές με ιδιώτες πιστώσεις προσφέρουν τώρα το τρίτο κύμα χρήματος. Από το 2020 τέτοιες εταιρείες, οι οποίες συχνά διαχειρίζονται και ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, έχουν συγκεντρώσει περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια. Όταν τα επιτόκια αυξήθηκαν το 2022 και οι τράπεζες σταμάτησαν να αναλαμβάνουν νέα επικίνδυνα δάνεια, η ιδιωτική πίστωση έγινε το μόνο παιχνίδι στην πόλη. Η Wall Street φλυαρούσε ότι η «χρυσή εποχή» της είχε αρχίσει.
